【安信军工周观点】混改逻辑下军工更具投资价值,继续抓住特朗普就职前的窗口期

本周周报:《军改 混改 延续?》http://t.cn/RMIuY57混改行情扩散如此迅速和强势,于当前时点我们认为,军工叠加混改依然会继续发酵,但不具备可持续全面扩散的条件,对个股更要甄别。【混改政策的力度将不断加大】此次混改推动,自上而下是较为坚决的,作为政治任务,全国各省市、各大军工集团的混改相关政策将很快陆续推出。【混改行情继续全面扩散的可持续性不足】<1> 两市国企近千家,全面扩散并持续上涨的可持续性不足;<2> 几大军工集团皆属国企,下属上市公司众多,再加上地方国有军工企业,军工国企近百家,整体市值较大,不具备全面可持续扩散的条件。【混改逻辑下,军工相比其余行业更具投资价值】军工行业具有垄断的天然属性,因此推进混改必然有军工的一席之地。再叠加以下因素催化,进一步加强了混改逻辑下军工板块:<1> 本月特朗普就职带来的不确定性,为军工股带来非常好的窗口期;<2> 航母跨海区、实弹演习等,我国军事态度日趋强硬,中美博弈有进一步升级预期;<3> 军改政策的逐步落地,军民融合基本国策的不断落实; <4> st黑豹很可能涨幅超预期,提升整体估值,尤其是整机资产。【军工个股需仔细甄别】<1> 保密要求高的军工集团,军工集团中保密要求较高的公司,不会首当其冲进行混改<2> 小市值+大平台+军民通用性强<3> 安全边际较高的,如倒挂定增价较多的航天晨光<4> 央企层面,除了首批试点的中国船舶和中国核建,按照央企+垄断+军民通用性较强三个条件筛选各大军工集团。<5> 地方军工国企,从地方混改政策和员工持股股权激励两个因素挖掘。关注标的<1> 中国兵器工业集团:集团下属上市公司市值较小;率先推出无禁区改革;集团资产证券化率较低,关注光电股份、北方股份、北化股份。<2> 中国船舶工业集团:中国船舶列入第一批混改试点,结合南北船合并预期,关注下属上市公司,中国船舶、钢构工程、中船防务。<3> 其余受益央企混改:贵航股份、际华集团。<4> 受益地方混改:四川九洲(四川九洲电器集团)、湘电股份(湘电集团)、烽火电子(陕西烽火通信集团)。详细内容请参考我们近期报告:《安信防务一周评(09):军改 混改 延续?》http://t.cn/RMIuY57《安信防务一周评(08):特朗普就职带来的不确定性》http://t.cn/RMzlAR2《安信防务一周评(07):关注航母跨海区和军工企业混改》http://t.cn/RMzlGuu《2017年度军工策略报告——更喜岷山千里雪 三军过后尽开颜》http://t.cn/RMzlMSl张超18519341727、李鲁靖18601072930
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