九泰定增拼盘 绿盟科技(300369):信息安全领域龙头 邀您来“拼”

3000万起投 定增拼盘
定增牛九泰基金绿盟科技
行业龙头 信息安全高景气度
如果您的设备不够安全,您的数据可能被泄露、被网络犯罪分子删除或篡改,更可能由于经济利益而被滥用。简单地说,保持这些系统的安全,能帮助保持您的业务安全。
九泰定增拼盘系列 邀您来“拼”
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山东路桥(000498):路桥建设行业龙头 邀您来“拼”
东方精工(002611):收购锂电池行业龙头普莱德 邀您来“拼”
正泰电器(601877):低压电器行业龙头 邀您来“拼”
中铁二局(600528):轨交铁路基建装备龙头 邀您来“拼
中国国航(061111):中国航空第一品牌 邀您来“拼”
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晨鸣纸业(000488):国内造纸龙头 邀您来“拼”
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鼎泰新材(002352):顺丰借壳上市 邀您来“拼”
项目亮点
信息安全
高景气度行业
国家战略层面高度重视 相关政策驱动
积极转型大力拓展海外业务
一基本信息截止2017年1月10日,绿盟科技(300369)收盘价33.62元,本次定向增发采取竞价发行模式,募集非公开发行股票0.26亿股,募集资金总额8亿元。据WIND数据显示,截止2016年10月20日最新公告,该方案定增进度为发审委通过。
根据规定,直接参与该项目需1.6亿元,参与九泰基金定增拼盘项目,只需3000万起。
绿盟科技是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商。主要服务于政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户,向用户提供网络及终端安全产品、Web及应用安全产品、合规及安全管理产品等信息安全产品,并提供专业安全服务。公司建立并维护的全球最大的中文漏洞库已经成为业界广泛参考的标准,并承担了多项国家级重点科研项目。远程安全评估系统产品“极光”获英国西海岸实验室的Checkmark认证,入侵防御系统通过NSSLab测试并获得最高级别的推荐认证。公司建立了完善的专业安全服务体系(NSPS),具备国内最高级安全服务资质,连续多年被评为“值得信赖的安全服务品牌”。
公司主要业务数据来源:公司资料
绿盟科技安全产品线
数据来源:公司资料
检测防御类产品主要功能是网络边界防护,包括抗DDoS、防火墙、入侵检测、入侵防御、安全网关、Web防火墙等;
安全监管类主要功能是行为审计,包括工控安全审计、数据库审计等;
安全平台类产品搜集安全设备、网络设备等系统日志实现大数据安全分析,主要是大数据安全分析平台;
安全评估类主要功能是评估企业网络安全状况,漏洞检查等,包括安全配置核查系统、漏洞扫描系统、远程安全评估系统等;
安全实验室主要用于安全教育,包括安全实训平台,安全攻防竞技平台。
公司营业收入多年来保持快速增长,2015年实现营收8.78亿元,同比增长24.9%,2011至2015年复合增速高达20.6%。2015年实现归属母公司净利润1.94亿元,同比增长34.48 %,2011至2015年复合增速为20.18%。‍
公司财务数据
数据来源:Wind
二募集投向
本次非公开发行股票募集资金总额不超过80,121.58万元,扣除发行费用后,募集资金净额拟投入以下项目,并不超过以下项目的募集资金投资额:数据来源:公司公告
三行业展望1.信息安全处于成长期,景气度高成长性佳信息安全主要包括以下五方面的内容,即需保证信息的保密性、真实性、完整性、未授权拷贝和所寄生系统的安全性。信息安全本身包括的范围很大,其中包括如何防范商业企业机密泄露、防范青少年对不良信息的浏览、个人信息的泄露等。网络环境下的信息安全体系是保证信息安全的关键,包括计算机安全操作系统、各种安全协议、安全机制(数字签名、消息认证、数据加密等),直至安全系统,如UniNAC、DLP等,只要存在安全漏洞便可以威胁全局安全。
根据几大主流调查机构统计及预测,全球网络安全市场由市场规模2014年达到710亿美元,预计到2019年将超过1550亿美元。行业平均增速保持在8%~10%左右。
数据来源:Gartner
2.我国网络安全产业相对于发达国家较为薄弱,天花板高潜力巨大根据 IDC 统计,我国网络安全行业投入保持较高增速, 2012 年至 2017 年 CAGR 为 13.5%,达到约 180 亿人民币规模。对比整体 IT 投资,我国信息安全投资的比例依然不足 2%,和美国、日本等成熟市场10-12%的差距巨大。2013 年中国 IT 支出已超越日本,仅次于美国达 1827 亿美元。而信息安全仅占其中 2%,仍有巨大发展空间和潜力。我国信息安全市场规模及同比增长率
数据来源:IDC
2013年IT总投入金额(十亿美金)
数据来源:IDC
2013年信息安全投入金额(十亿美金)数据来源:IDC

2014年信息安全投入占IT支出比重%
数据来源:IDC
3.政策驱动、国产替代、安全事件频发、首次全国范围的关键信息基础设施网络安全检查工作等驱动行业加速发展(1)国家高度重视,通过立法将信息安全提升至国家战略地位并出台大量政策促进行业发展
随着信息安全事件不断发生以及中国周边形势愈发复杂,国家对信息安全的重视程度也在不断上升,近年来,我国政府颁发了多项政策法规推动国家信息安全领域建设。
2014年 2 月 27 日中共中央网络安全和信息化领导小组办公室成立,由习近平主席亲自挂帅,标志着信息安全上升到战略层面。
2016年11月7日,十二届全国人大常委会第二十四次会议表决通过了《中华人民共和国网络安全法》,并将于明年6月1日起施行。网络安全法律法规的出台十分利于信息安全产业的发展。该法律进一步界定关键信息基础设施范围;对攻击、破坏我国关键信息基础设施的境外组织和个人规定相应的惩治措施;增加惩治网络诈骗等新型网络违法犯罪活动的规定等。可以预计《网络安全法》使我国网络安全有法可依,对于网络安全投入产生较大正向激励。
(2)国产替代有40%空间
参照目前自主可控领域国家对于国产替代时限的要求普遍在2~5年内,再考虑软件系统替代无论从技术实现难度还是和国外同类的差距来看,网络安全产品的替代要远比自主可控设备的替代更为容易。我们认为这一过程将更为缩短,40%的国产替代空间将被国产厂商迅速填补。
国产替代的空间
数据来源:公开信息整理

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(3)我国网络安全行业参与者众多,技术产品良莠不齐,市场逐渐向综合实力强的厂商集中

云和县“五举措”做好岁末年初安全生产工作部署

据统计,至2014年,国产网络安全企业中拥有安全测评中心服务资质的企业约400余家,获得公安部防火墙产品销售资质的企业超过70家,获得远程主机监控产品销售资质的企业超过80家,大部分企业员工规模在100人以下。传统产品同质化情况严重,竞争加剧,创新转型是唯一出路。国内网络安全行业已进入“从分散到集中”的产业转型升级阶段,具备技术和产品优势的规模企业,尤其是拥有资本平台优势的上市公司,逐步开始进行产品线整合,并将主导国外品牌退出后的市场争夺。
随着信息安全战略的逐步推进,综合实力强的国产厂商将占据更大份额。网络安全行业细分较多,相对全球市场前五名厂商约40%的份额占比,国内前五名厂商份额占比为约26%,集中度仍然不高。我国网络安全各细分领域集中度则有所提升,并且国产厂商诸如启明星辰、绿盟科技、深信服、天融信等公司在最近几年中已经逐步提升份额,领跑部分细分子市场。
2013年我国网络安全市场集中度(左)2013年全球网络安全市场集中度(右)
数据来源:Gartner
4.安全服务有较大空间,新技术产品维持较高增长
相比成熟市场57%的占有率,我国网络安全服务约26%的市场占有率仍然很低,拓展空间较大。受制于我国目前网络安全渗透率、普及率较低的现实基础,企业在安全硬件上的支出还远远高于软件和服务支出,并且这一趋势还将持续相当一段时间。随着新型攻击手段的不断涌现以及安全硬件的大量普及,单纯的硬件防护无法满足企业的需要,相应的系统集成以及软件升级维护也将随之增加。随着大型企业对安全服务认可度的上升,安全咨询和安全服务外包业将逐渐增多。因此,长期看,国内市场安全服务份额占比还将会有大幅提升,市场前景相比硬件、软件更加看好。
我国网络安全细分市场份额(左)全球网络安全细分市场份额(右)
数据来源:IDC
5.云安全打开行业新蓝海,安全即服务颠覆蝉蜕商业模式
随着云计算在各行各业的迅速落地,云安全成为新的热点。云安全既利用云计算技术解决各类安全问题、解决云架构下各类新的安全问题、采取云服务的模式提供安全服务效满足中小企业客户低价高效的安全需求。安全即服务是对信息安全传统商业模式的变革,国外信息安全行业的发展趋势已充分证明了这种模式是未来的方向,前景广阔。当前国内云安全行业处于发展初期,静待放量。
中国的云计算起步较晚,但发展迅猛,拉动对云安全的需求。根据 IDC 的预测,云计算、社交、大数据和移动云联网将成为未来拉动中国 IT 市场蓬勃发展的重要动力来源。2014-2018 年国内私有云市场复合增长率为 30%,公有云市场复合增长率为 27%。拉动对云安全的需求,打开新蓝海。
中国云市场规模及增长率(单位:百万美元)
数据来源:平安证券
四项目前景1.公司是电信、金融等企业级市场网络安全龙头企业之一,产品品类齐全、技术实力强在多项细分市场具有领先优势,全面受益于国产替代、《国家安全法》落地等行业催化。
绿盟科技成立于 2000年,是国内领先的企业级网络安全解决方案提供商,专注于攻防技术,主要面向政府、电信运营商、金融、能源、互联网、教育、医疗等企业用户提供安全评估、检测防御、安全监管等信息安全产品。
公司拥有完整安全产品线,能够满足企业的安全需求。从网络最外层抗 DDoS,到防火墙特定端口扫描,再到入侵检测&防御系统抵御网络攻击,以及终端 Web 安全、审计、安全评估,公司能够提供整套解决方案,另外还可以提供安全专家服务。
绿盟科技信息安全业务图
数据来源:公司资料
公司创始人团队是技术起家,在网络安全多个细分领域具有很强的技术实力。2014年上市时已经在业界取得了网络入侵防御系统、抗拒绝服务系统、漏洞扫描产品、Web应用防护系统市场占有率排名第一,网络入侵检测系统市场占有率排名第二的成绩。
同时公司作为国家信息安全标准化成员单位,参与了多项国家级、行业级、企业级等各类规范与标准的编写工作。公司建立并维护的中文漏洞库已经成为业界广泛参考的标准,雄厚的技术实力使公司成为多项网络安全领域国家级重点科研项目的主要承担者。
公司客户主要包括政府、金融、电信、能源、互联网等大型企业,是企业级市场的领导者。由于政府采购一直是传统国产网络安全厂商的主战场,国产化率程度相对较高,加上后棱镜门时代政府对于国家部门信息安全的加倍重视,因此替代效果最早显现。相比之下,企业及市场替代与释放过程相对缓慢,但随着《国家安全法》落地,公司有望受益于企业级市场由法律法规强制执行带来的国产替代加速。同时首次全国范围内关键基础设施网络安全检查工作不仅限于党政军系统,还覆盖金融、电力、通信、交通等关系经济社会命脉的领域,公司直接受益于本次检查后的下一步整改工作。
主要客户例举
数据来源:公司资料
2.公司从传统产品模式向解决方案和安全运营模式转型,积极布局云安全。
智慧安全2.0战略,从传统产品模式向解决方案和安全运营模式转型。2015年10月发布了智慧安全2.0战略,以智能、敏捷、可运营为核心理念,包括“绿盟云”安全服务平台、安全态势感知解决方案、云计算安全解决方案以及下一代威胁防御解决方案。与以往专注于安全硬件不同,此次智慧安全2.0战略围绕用户需求,更加强调安全运营管理服务,自此公司加快从传统销售产品向提供解决方案服务转型的步伐。目前公司产品收入和服务收入(包括解决方案)比例约75%和25%,未来公司目标是产品和服务各占50%。
公司积极布局云安全,未来随着云安全市场放量,有望实现业绩大跃进。针对公有云,把安全能力和SaaS服务推上云端;针对私有云,从传统的只卖盒子到根据客户情况和实际需求,提供全方位一站式私有云安全解决方案,例如:盒子+虚拟化产品+SaaS服务+专有安全资源池合成为云安全管理平台提供给私有云客户,可售卖的内容和能力有了多种维度的增强。在私有云场景下同样强调边界和内部,以及东西向流量的防护。混合云会把公有云和私有云解决方案以及绿盟能力结合一站式解决方案。
绿盟云安全布局数据来源:华创证券
2015年11月,绿盟在国内率先发布基于云的安全服务平台—绿盟云,该平台集成了安全产品与服务展示、体验、交付等诸多功能,通过SaaS模式向合作伙伴、创客及行业客户提供专业的网络安全产品及服务交付能力。通过绿盟云,企业用户可以在线体验各类安全服务,鉴别、交流、选择都变得简单,用户提交的建议和反馈都可以得到快速实现,解决问题的速度得以有效提升,用户将会有更多时间关注自身的业务发展。为了能够提供资源弹性、按需分配、自动化的安全服务,绿盟建立了一个架构,这个架构包括:
(1)安全平台:提供对基础安全防护组件的注册、调度和安全策略管理。
(2)安全资源池:由物理安全防护组件、虚拟化安全防护组件组成,提供基础的安全防护能力。
(3)安全服务:提供给云平台租户使用的各种安全服务,提供安全策略配置、状态监测、统计分析和报表等功能是企业用户管理其安全服务的门户。统计分析和报表等功能,是企业用户管理其安全服务的门户。
当前,绿盟云可以提供网站安全,移动安全,数据安全。威胁情报,流量清洗与抗DDOS,基础安全等十几类服务。
绿盟云能够提供的安全服务
数据来源:互联网资料
3.合作互联网巨头
绿盟云安全平台上线以后,公司在利用自身能力拓展市场的同时,积极寻求与国内外巨头合作,利用巨头的优质资源,在产品、技术及市场方便做进一步拓展。公司先后和“腾讯云”、“华为云”、“绿网”、云杉、青云等十多家比较大的公有云厂商签署了云安全战略合作协议,达成了了双向合作形式。
2015年12月11日,绿盟与腾讯云就云计算安全防护领域展开合作达成意向,并签署了《云计算安全防护领域合作框架协议》的公告。双方的合作包括合作进行云计算安全防护体系的设计及在私有安全云交付层面合作进行安全云的完整交付两个方面。
2016年4月31日,绿盟与阿里云达成《合作协议》,协议内容包括绿盟将阿里云服务集成到其“绿盟抗拒服务系统”(简称NSFOCUS ADS)产品中,向客户整体售卖;绿盟和客户签订涉及阿里云服务的合同后,应在阿里云官网(aliyun.com)在线下单采购阿里云服务,服务有效期从服务激活时起算等。
第二步是平台对接:服务定义,订单,交互,发票,售前售后等。第三步是服务适配,比如极光自助扫描,安全评估,安全监测。第四步是对外销售,包括合作商城,线下地推,互联网推广。17年将加强宣传。
4.公司2015年12推出非公开发行草案募集资金,整合公司云端能力和客户端解决方案能力,推出“云地人机”智慧安全体系。
该项目是对公司之前云安全解决方案的升级,能够进一步提高公司云安全运营能力,另外还投入建设安全数据科学平台,利用大数据技术实现云安全服务,两个项目投产后使公司具备更强的市场竞争力和盈利能力。
公司“云地人机”防护体系包括云安全服务平台和客户端云安全解决方案部署两大领域,该项目建立在公司原有安全云服务的基础上,致力于实现云“线上环境或云端”、“地”(线下环境或客户侧)、“人”(专家团队)、“机”(安全防护设备)协同体系,最大限度发挥安全云系统、客户侧安全设备、专家团队等的协同效应。
“云地人机”智慧安全防护体系
数据来源:公司增发草案
云端能力和服务平台建设包括云基础设施的建设、运营平台的搭建、安全应用商店建设、云协同交付系统的构建;客户端部署解决方案建设包括基于软件定义架构的控制平台搭建、安全大数据分析平台的构建、态势感知系统的部署、云安全解决方案的部署、以及Web安全解决方案部署等。目前“云地人机”模式的行业解决方案在电信运营商客户中开展顺利,未来有望扩展至金融、能源、政府等大客户,长期看公司战略升级意愿强烈,目标达到产品+服务双翼齐飞。
数据驱动安全是未来行业的趋势,通过对网络行为、流量的分析能够使安全厂商提前发现异常、捕获安全威胁、能够实现提前防范,避免出现亡羊补牢的现象,另外结合具体行业数据,能够加强公司行业解决方案的实施能力。
5.公司发展战略方面:公司战略清晰,上市以来通过十余次外延补齐公司产品线、提升技术水平和市占率,同时公司坚持国际化战略也具备大规模海外拓展能力,海外资本运作可能成为重要催化。
6.坚持国际化战略,分食海外广阔市场
较国内信息安全市场,海外市场空间更加巨大。根据IDC的报告,全球网络安全市场规模2014年约710亿美元,预计到2019年有望超过1550亿美元,复合增长率维持在8%-10%左右。随着我国信息安全企业实力不断强大,未来有望与国际巨头同场竞技抢占其份额。
公司一直坚持走国际化路线,目前在香港、美国、日本、新加坡、英国和德国分别设立子公司,抢先于其他国内巨头布局海外业务,目前主要通过海外子公司销售公司的抗拒绝服务、Web应用防火墙等产品和提供安全服务,另外亿赛通的网络内容安全产品在海外也有一定的收入,2015年共实现营业收入6920万,占总体营收约8%,同比增长160%,毛利率高达90%以上,保持强劲的增长态势,未来占比有望继续扩大成为公司重要赢利点。
海外营收增速
数据来源:中信建投证券
7.工控安全带来进一步想象空间
工业控制系统(ICS)是由各种自动化控制组件以及实时数据进行采集、监测的过程控制组件,共同构成的确保工业基础设施自动化运行、过程控制与监控的业务流程管控系统;ICS 广泛应用于我国电力、水利、污水处理、石油天然气、化工、交通运输、制药以及大型制造行业,其中超过 80%涉及国计民生的关键基础设施依靠 ICS 来实现自动化作业。
工控安全是集成信息安全技术与工业自动化控制技术的跨学科全新领域,随着物联网的快速发展、信息化与工业化技术的深度融合、重大工控安全事件频发、以及潜在网络战威胁的影响,工业控制系统也将从传统的仅关注物理安全、功能安全转向更为关注信息系统安全,工控安全已成为国家安全战略的重要组成部分,重要性一再凸显。
重大工控安全事件
数据来源:光大证券
咨询公司 Frost & Sullivan 最新研究报告显示,越来越多的企业正试图通过物联网来提高效益和竞争力,而工控系统安全形势变得越来越复杂,网络安全防御的巨大市场正在开启;据预计,亚太地区工控系统安全市场规模将从2014年的1.63亿美元激增到2019年的12亿美元,复合增速接近50%。
亚太地区工控安全市场规模及增速预期数据来源:光大证券
我国,李克强总理在15年《政府工作报告》中提出,要实施“中国制造2025”,提出“互联网+”的概念,正是对这一趋势的肯定和倡导。随后在5月19日,国务院正式印发国制造2025》,部署全面推进实施制造强国战略。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。同时,随着物联网技术一步步成熟,可以预见,承载价值更高的工业数据的工业互联网对于信息安全的需求将远高于普通互联网,行业发展前景无限。
绿盟科技 2012 年即开始承担国家发改委的安全专项——工控审计系统的研发及产业化项目,实施多项电力、石化、烟草等行业的安全风险评估目,成功开发了工控漏洞扫描系统、工控安全审计系统等两款专业化的工控安全产品,并参与多项关于工控系统安全的国家标准的起草与制定工作;且早在 2015 年 3 月即参股工控安全领军企业利控华康,随着市场热度逐步提升,有望成为公司新的业绩增长点。
8.公司通过资本运作补全产品线提升技术水平和市占率
公司外延式发展战略清晰,利用资本市场优势,采取外延的方式吸收优质的公司,一方面可以不断完善公司的产品线,另一方面可以升级现有技术,保持公司活力和竞争力,公司自2014 年上市以来已经陆陆续续参股或收购了超过 10 家企业,在我国网络安全各细分领域集中度逐步提升的过程中稳步提升市占率。
9.盈利预测
从A股可比公司看18年PE在22-80X;考虑网络安全行业天花板较高、行业持续景气,可享受较高的估值溢价,此处从美股公司市值可看出,尽管部分公司还未盈利也享受较高估值。18年解禁时,估值合理区间35-45x,对应市值130-167亿,对应股价在32.66-41.96元。

关于通报全国增值IDC/ISP企业互联网信息安全管理系统对接情况的…

九泰基金 · 定增牛 · 邀您来拼九泰基金是业内专注于定增业务,率先成立定增投资中心的公募基金管理公司,拥有40多人的定增专业团队。2016年三季度末,基金三季报显示九泰锐智(168101)公募定增基金净值达1.337元。作为专业的定增投资机构九泰基金非常看好未来定增市场的投资机会,也希望与各类机构或大额投资者一起分享定增业务投资收益。
数据来源:九泰锐智基金三季报
九泰基金旗下众多公募以及专户产品参与定增,拼盘机构参与定增:
不受到份额门槛限制,投资者可以较小的资金参与优质大项目定增;
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定增项目全覆盖,与投行、上市公司保持密切沟通,为机构投资提供稳健保障。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料,九泰基金力求可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,获得报告的人士据此作出投资决策,应自行承担投资风险。本报告不构成针对个人的投资建议,也没有考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。基金投资有风险,基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值并不预示其未来业绩表现。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。
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安全需要全面的架构和管理体系,有点基础的客户应该会明白网关安全能做的到和不能做到的,客户需要的是实在的成熟的解决方案,而不是前期吹得天花乱坠,后期结果差之千里的伪创新。

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